O setor de tesouraria de criptomoedas enfrenta uma grave crise devido às condições de mercado desfavoráveis. Recentemente, a BSTR Holdings, uma empresa de investimento cofundada por Adam Back, cancelou o seu IPO através de uma fusão. A decisão de suspender este plano estaria diretamente relacionada ao colapso acentuado do Bitcoin.
Desde o pico em outubro, impulsionado pela vitória eleitoral de Donald Trump, o BTC perdeu cerca de metade do seu valor. Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 66 mil, segundo dados da CoinMarketCap.
Esse revés atinge especialmente as chamadas empresas de criptotesouraria, cujo modelo de negócio consiste na acumulação de BTC por meio de financiamentos obtidos nas bolsas de valores.
As ações dessas empresas funcionam, na prática, como uma aposta alavancada no valor dos ativos subjacentes, principalmente BTC e outros tokens. Por esta razão, os investidores podem obter lucros consideráveis durante os ciclos de alta, mas também sofrer pesadas perdas durante as correções.
Este modelo financeiro foi popularizado pela Strategy, cujas reservas de BTC ultrapassam US$ 50 bilhões. Durante 2025, centenas de empresas tentaram replicar a sua estratégia de acumulação corporativa. No entanto, o entusiasmo inicial diminuiu rapidamente face ao declínio acentuado do Bitcoin.
Queda do Bitcoin pune severamente empresas de tesouraria de criptografia
Dados do Artemis Analytics citados da Bloomberg mostram a magnitude do declínio financeiro neste setor. O capital controlado por essas empresas caiu de US$ 120 bilhões para aproximadamente US$ 75 bilhões. Esta forte contracção deixou numerosos fundos de investimento com perdas não realizadas de dezenas de milhares de milhões de dólares.
A situação é especialmente complexa para empresas que pretendiam abrir o capital através de sociedades de aquisição de propósito específico (SPACs). Vários projetos multimilionários, incluindo as iniciativas Ether Machine, foram cancelados pelos seus promotores nos últimos meses. Os diretores relataram que as atuais condições de mercado inviabilizaram a continuidade das operações planejadas.
As empresas que conseguiram estrear-se nas bolsas nas últimas semanas também tiveram uma recepção desfavorável. As ações do Tesouro Avalanche acumulam queda de mais de 70% desde o início de suas operações públicas. Este comportamento de baixa ocorreu apesar do preço do token vinculado à sua estratégia ter permanecido relativamente estável.
Os traders estão monitorando de perto o futuro do BSTR devido ao prestígio de seu principal fundador na comunidade criptográfica. Várias reportagens da imprensa identificaram Adam Back como o enigmático Satoshi Nakamoto, afirmação que o especialista negou categoricamente. O resultado dessas operações societárias poderá definir a viabilidade dos modelos de arbitragem institucional para os próximos anos.
A narrativa digital do ouro perde força em Wall Street
A recente evolução dos preços enfraqueceu a narrativa que apresenta o Bitcoin como um refúgio de valor. Quando o ouro atingiu máximos históricos em janeiro, o ativo digital comportou-se de forma semelhante a uma ação de tecnologia de alto risco. Esta tendência intensificou-se durante o último trimestre e aumentou a incerteza entre os operadores.
Mesmo alguns dos principais defensores da acumulação empresarial modificaram as suas estratégias face à persistente pressão do mercado. A Strategy vendeu uma parte de suas reservas de BTC pela primeira vez em vários anos. Esta liquidação parcial contrastou com as declarações anteriores da empresa, que defendia a preservação do seu património no longo prazo.
Os defensores deste modelo argumentam que o potencial de crescimento a longo prazo justifica os elevados custos associados à manutenção de estruturas cotadas. Argumentam que a diferença entre o preço actual e o possível tamanho futuro do mercado atrairá capital durante várias décadas. Contudo, as condições observadas nos últimos meses reduziram consideravelmente as chances de sucesso destas estratégias corporativas.
